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付息频率越快,债券价值越高-提高付息频率对债券价值的影响

内容摘要:
  • 债券付息频率高,对价值的影响究竟是什么?
  • 国债收益率与债券的关系。能用大白话解释一下吗?谢谢?
  • 按月付息的大额存单利率怎么样?比一次性还本付息划算吗?
  • 债券付息频率高,对价值的影响究竟是什么?
  • 国债收益率与债券的关系。能用大白话解释一下吗?谢谢?
  • 按月付息的大额存单利率怎么样?比一次性还本付息划算吗?
  • Q1:债券付息频率高,对价值的影响究竟是什么?


    1)如果票面利率等于折现率,那么不论债券的付息频率变高还是变低对债券价值是没有任何影响的。2)如果票面利率大于折现率,那么债券付息频率变高就会使得债券的价值增加;债券付息频率变低会是的债券价值减小。3)如果票面利率小于折现率,那么债券付息频率越高债券的价值就会降低;如果付息频率变低的话,债券价格就会越高。总之债券付息频率的高低,对债券价值的影响,主要在于票面利率和折现率之间大小关系的判断

    Q2:国债收益率与债券的关系。能用大白话解释一下吗?谢谢?

    债券的核心定价逻辑:债券发行时约定了两个核心要素,一是到期期限,二是票面利率。国债因为几乎无风险被当作其他债券确定利率的锚,其他债券约定收益率在国债基础上加一些,因为风险程度更高。债券发行后上市交易,如果是以发行价买入,那么投资者持有债券到期可得的收益率就等于债券约定的票面利率。如果买入价格高于发行价,那么持有债券到期的收益率就会低于票面利率(因为还本付息的总额是确定的)。这就有债券的另一个重要概念,到期收益率:意味着以当前交易价格买入债券并持有到期后可得的收益率。打个简单的比方,一个发行时100元的债券到期还本付息105元,那么债券的约定收益率是5%;但如果以102元的价格买入,那么到期收益率只有105/102=2.94%。所以一个简单的关系是,债券交易价格上涨,到期收益率下跌。或者说收益率下跌就是债券上涨的意思。(债券到期收益率一般被简称为债券收益率,这和债券发行的票面利率是两回事,很多不明白的小伙伴容易搞混)债券的约定收益率是参考发行时的国债收益率来确定的,而国债收益率取决于当时的官方利率,也就是体现货币政策的基准利率。这就容易理解加息或降息对债券价格的影响。假如债券A上市之后,基准利率下降了,那么债券A的交易价格就会上涨。为什么?因为债券A的约定利率是按照之前更高的基准利率定价的,此刻的到期收益率会向当前的基准利率靠拢因而下降,也就是价格会上涨。或者换个角度理解,基准利率下降,之后新发的债券利率跟随下降,那么之前利率更高的存量债券就显得更有性价比,于是更多资金会买入老债券,推动存量债券价格上涨。所以,债券市场的涨跌是存量债券的价格随着利率环境的变化而变化。如果货币政策处于加息周期,那么存量债券价格就会持续下跌(债市熊市);如果货币政策处于持续降息周期,那么存量债券就会持续上涨(债市牛市)。由此来看为什么5月底以来债券市场大跌?首先是边际货币宽松趋紧,降息预期落空。因为经济走弱及疫情冲击,上半年全球主要经济体都采取了超常规宽松政策,大力降息应对危机。中国也采取了宽松货币政策,多次降准,虽然官方利率未调整,但实际流动性宽松,市场利率水平持续下行,对应的是债券市场一波大的上涨。两会提出“降息降准”,给了市场货币进一步宽松的预期。但这一预期并未兑现,,流动性宽松边际趋紧,市场对于货币政策进一步宽松的预期落空。其次,经济数据好转,复苏强于预期。5月底发布的官方PMI和财新PMI都显示5月中国经济持续处于恢复扩张。经济走强,那么货币进一步宽松的概率就下降,对债市不利。其三,央行宽信用政策强化了货币再宽松落空的预期。6月1日央行采取直接下场购买小微企业贷款的政策,宽信用意味着货币宽松放水的必要性下降,流动性边际趋紧对债市不利。其四,债券供给大增。5月债券市场国债+地方债供给达到1.5万亿,由于流动性边际收集,这一供给冲击也对债市产生了影响。总结以上原因,归结到两点:货币宽松边际收紧,经济复苏预期走强。这破坏了之前债市大涨时的关键逻辑;由于之前的宽松预期太强,一旦边际变化时市场也会发生踩踏式的下跌。中短债基金是纯债基金,多配置利率债。因此债市整体下滑时中短债基金净值也会出现亏损。但这次债市的大调整还不是直接进入熊市,只是之前对债市过强预期的回调。原因是第一货币政策并不会很快转向紧缩;第二国内经济复苏进程未必一帆风顺。债券市场在短期的情绪反转后大概率会进入一个震荡修复期。

    Q3:按月付息的大额存单利率怎么样?比一次性还本付息划算吗?

    按月计息,较以往的一次性还本付息而言,等于提前支付利息,对于银行而言,资金是有成本的,所以现实中按月计息的大额存单利率都会较一次性还本付息的来得低。由于我国自2015年10月24日起放开对存款利率的上浮限定后,各家商业银行均有自主的利率定价权,而截至2017年末,我国的商业银行数量达到4000家以上,所以在未指明某家具体的银行前,是无法告知你按月付息的大额存单利率是多少的。下面以某股份制商业银行为例:如下图所示,系该商业银行的大额存单利率表,以20万元起存的做参考,从图中我们可以看出3年期利随本清的利率为4.18%,而分期付息的利率仅为4.05%,两者相差0.13个百分点。
    如果单纯的考虑便捷性而言,无疑按月付息的大额存单更加划算,因为其流动性相对而言高于利随本清的大额存单。那考虑收益呢?两者的收益孰高孰低?下面我们以20万元为例进行计算。利随本清:20万元*4.18%*3=25080元,3年期的总利息为25080元。按月付息:20万元*4.05%*3=24300元,单单这么看的话,两者相差了780元,但是按月付息的利息并非傻傻的就放着,它是可以再投资的,总利息24300元,则每个月可以领到的利息为:24300/36=675元。那按月的利息再投资,最终的收益会是多少呢?每个月存675元,存36期,月利率为:0.1875%(按一年期的年利率2.25%计算),那么按照年金的计算公式,3年后本息合计:=675*{(1+0.1875%)*[(1+0.1875%)^36-1]}/0.1875%=25161.64元。从上述计算,我们可以发现,如果按月付息每个月取得的利息都不花掉,直接再投资的话(其实也相当于利随本清),其最终的收益反而还会略高于利随本金一点点。综上所述,两个方式里,无疑选择按月付息的大额存单更佳。当然了按月付息本身追求的是每个月可以支取利息。如果是单纯为了多几十元的利息,而每个月取息后再进行一次再投资,那么我认为得不偿失,毕竟无形之中给自己增加了不少的工作量。

    Q4:债券付息频率高,对价值的影响究竟是什么?


    1)如果票面利率等于折现率,那么不论债券的付息频率变高还是变低对债券价值是没有任何影响的。2)如果票面利率大于折现率,那么债券付息频率变高就会使得债券的价值增加;债券付息频率变低会是的债券价值减小。3)如果票面利率小于折现率,那么债券付息频率越高债券的价值就会降低;如果付息频率变低的话,债券价格就会越高。总之债券付息频率的高低,对债券价值的影响,主要在于票面利率和折现率之间大小关系的判断

    Q5:国债收益率与债券的关系。能用大白话解释一下吗?谢谢?

    债券的核心定价逻辑:债券发行时约定了两个核心要素,一是到期期限,二是票面利率。国债因为几乎无风险被当作其他债券确定利率的锚,其他债券约定收益率在国债基础上加一些,因为风险程度更高。债券发行后上市交易,如果是以发行价买入,那么投资者持有债券到期可得的收益率就等于债券约定的票面利率。如果买入价格高于发行价,那么持有债券到期的收益率就会低于票面利率(因为还本付息的总额是确定的)。这就有债券的另一个重要概念,到期收益率:意味着以当前交易价格买入债券并持有到期后可得的收益率。打个简单的比方,一个发行时100元的债券到期还本付息105元,那么债券的约定收益率是5%;但如果以102元的价格买入,那么到期收益率只有105/102=2.94%。所以一个简单的关系是,债券交易价格上涨,到期收益率下跌。或者说收益率下跌就是债券上涨的意思。(债券到期收益率一般被简称为债券收益率,这和债券发行的票面利率是两回事,很多不明白的小伙伴容易搞混)债券的约定收益率是参考发行时的国债收益率来确定的,而国债收益率取决于当时的官方利率,也就是体现货币政策的基准利率。这就容易理解加息或降息对债券价格的影响。假如债券A上市之后,基准利率下降了,那么债券A的交易价格就会上涨。为什么?因为债券A的约定利率是按照之前更高的基准利率定价的,此刻的到期收益率会向当前的基准利率靠拢因而下降,也就是价格会上涨。或者换个角度理解,基准利率下降,之后新发的债券利率跟随下降,那么之前利率更高的存量债券就显得更有性价比,于是更多资金会买入老债券,推动存量债券价格上涨。所以,债券市场的涨跌是存量债券的价格随着利率环境的变化而变化。如果货币政策处于加息周期,那么存量债券价格就会持续下跌(债市熊市);如果货币政策处于持续降息周期,那么存量债券就会持续上涨(债市牛市)。由此来看为什么5月底以来债券市场大跌?首先是边际货币宽松趋紧,降息预期落空。因为经济走弱及疫情冲击,上半年全球主要经济体都采取了超常规宽松政策,大力降息应对危机。中国也采取了宽松货币政策,多次降准,虽然官方利率未调整,但实际流动性宽松,市场利率水平持续下行,对应的是债券市场一波大的上涨。两会提出“降息降准”,给了市场货币进一步宽松的预期。但这一预期并未兑现,,流动性宽松边际趋紧,市场对于货币政策进一步宽松的预期落空。其次,经济数据好转,复苏强于预期。5月底发布的官方PMI和财新PMI都显示5月中国经济持续处于恢复扩张。经济走强,那么货币进一步宽松的概率就下降,对债市不利。其三,央行宽信用政策强化了货币再宽松落空的预期。6月1日央行采取直接下场购买小微企业贷款的政策,宽信用意味着货币宽松放水的必要性下降,流动性边际趋紧对债市不利。其四,债券供给大增。5月债券市场国债+地方债供给达到1.5万亿,由于流动性边际收集,这一供给冲击也对债市产生了影响。总结以上原因,归结到两点:货币宽松边际收紧,经济复苏预期走强。这破坏了之前债市大涨时的关键逻辑;由于之前的宽松预期太强,一旦边际变化时市场也会发生踩踏式的下跌。中短债基金是纯债基金,多配置利率债。因此债市整体下滑时中短债基金净值也会出现亏损。但这次债市的大调整还不是直接进入熊市,只是之前对债市过强预期的回调。原因是第一货币政策并不会很快转向紧缩;第二国内经济复苏进程未必一帆风顺。债券市场在短期的情绪反转后大概率会进入一个震荡修复期。

    Q6:按月付息的大额存单利率怎么样?比一次性还本付息划算吗?

    按月计息,较以往的一次性还本付息而言,等于提前支付利息,对于银行而言,资金是有成本的,所以现实中按月计息的大额存单利率都会较一次性还本付息的来得低。由于我国自2015年10月24日起放开对存款利率的上浮限定后,各家商业银行均有自主的利率定价权,而截至2017年末,我国的商业银行数量达到4000家以上,所以在未指明某家具体的银行前,是无法告知你按月付息的大额存单利率是多少的。下面以某股份制商业银行为例:如下图所示,系该商业银行的大额存单利率表,以20万元起存的做参考,从图中我们可以看出3年期利随本清的利率为4.18%,而分期付息的利率仅为4.05%,两者相差0.13个百分点。
    如果单纯的考虑便捷性而言,无疑按月付息的大额存单更加划算,因为其流动性相对而言高于利随本清的大额存单。那考虑收益呢?两者的收益孰高孰低?下面我们以20万元为例进行计算。利随本清:20万元*4.18%*3=25080元,3年期的总利息为25080元。按月付息:20万元*4.05%*3=24300元,单单这么看的话,两者相差了780元,但是按月付息的利息并非傻傻的就放着,它是可以再投资的,总利息24300元,则每个月可以领到的利息为:24300/36=675元。那按月的利息再投资,最终的收益会是多少呢?每个月存675元,存36期,月利率为:0.1875%(按一年期的年利率2.25%计算),那么按照年金的计算公式,3年后本息合计:=675*{(1+0.1875%)*[(1+0.1875%)^36-1]}/0.1875%=25161.64元。从上述计算,我们可以发现,如果按月付息每个月取得的利息都不花掉,直接再投资的话(其实也相当于利随本清),其最终的收益反而还会略高于利随本金一点点。综上所述,两个方式里,无疑选择按月付息的大额存单更佳。当然了按月付息本身追求的是每个月可以支取利息。如果是单纯为了多几十元的利息,而每个月取息后再进行一次再投资,那么我认为得不偿失,毕竟无形之中给自己增加了不少的工作量。